米ドル崩壊の理由はビットコインETFか？

ビットコインETFが米ドルに一定の影響を与える可能性はありますが、米ドル崩壊の唯一の理由と結論付けるには、いくつかの論点があります。

ビットコインETFの影響:

ビットコインETFは、投資家がビットコインに間接的に投資できる商品です。
ビットコインETFへの投資が活発化すれば、ドルからビットコインへの資金流出が起こり、ドルの価値が下落する可能性があります。
ただし、ビットコインETFの規模はまだ小さく、米ドル市場全体に与える影響は限定的と考えられます。

米ドル崩壊の要因:

• 米国の財政赤字の拡大
• インフレ率の上昇
• 国際的な信頼の低下
• 地政学的リスク

ビットコインETFと米ドル崩壊の関係:

ビットコインETFは、上記の要因によって引き起こされる米ドル崩壊を加速させる可能性があります。
ただし、ビットコインETF自体が米ドル崩壊の原因となる可能性は低いと考えられます。

ビットコイン市場は依然として変動が大きいため、投資には注意が必要です。
米ドルは依然として世界で最も重要な基軸通貨であり、その地位がすぐに揺らぐことはないと考えられます。

ビットコインETFは、米ドルに一定の影響を与える可能性がありますが、米ドル崩壊の唯一の理由と結論付けるには、いくつかの論点があります。米ドル崩壊には、様々な要因が複雑に絡み合っており、ビットコインETFはその一因に過ぎない可能性が高いです。

米国証券取引委員会によるビットコイン現物ETF承認：短期的な価格変動を超えた長期的な影響

米国証券取引委員会（SEC）による待望のビットコイン現物ETF承認は、多くの人にとって大きなニュースとなりました。しかし、多くの議論は短期的な価格変動に焦点を当てており、その背後にあるより深遠な影響を見落としている可能性があります。

短期的な価格変動

確かに、ETFの承認はビットコイン価格に短期的な影響を与える可能性があります。投資家心理の変化や取引量の増加などが考えられます。しかし、これらの影響は一時的なものと考えられ、長期的な視点から見ると重要ではありません。

長期的な影響：制度化と進化

ETF承認の最も重要な影響は、ビットコインの制度化と長期的な成長に向けた大きな一歩であることです。具体的には、以下の点が挙げられます。

認知度と利用度向上: ETFは、機関投資家や一般投資家にとってビットコインへの投資をより簡単で安全なものにします。
市場の流動性向上: ETFの取引開始により、ビットコイン市場の流動性と効率性が向上し、価格変動リスクが低減されます。
規制緩和への道: ETF承認は、ビットコインが主流の金融システムに受け入れられたことを意味し、規制当局による更なる承認への道が開かれる可能性があります。
通貨システムの変革: ビットコインの普及は、米ドルのような法定通貨の基軸通貨としての地位に挑戦する可能性があり、国際金融システムの構造変化につながる可能性があります。

ビットコインの供給量制限と長期的な価値

15年前、中本聡氏はビットコイン白皮書を発表し、政府による法定通貨の意図的な減価に対する懸念を再燃させました。ビットコインは、2100万個という固定供給量によって、政治的な影響を受けずに長期的な価値を維持できる可能性があります。

米国証券取引委員会（SEC）によるビットコイン現物ETF承認は、単なる短期的な価格変動以上の意味を持つ出来事です。これは、ビットコインが将来的に通貨システムに大きな変革をもたらす可能性を秘めた、重要な転換点と言えるでしょう。

米国政府はビットコインを禁止できるのか？

ビットコインがドルを超える価値保存手段となる可能性と政府の懸念

ビットコインがドルよりも優れた価値保存手段として広く認識されるようになった場合、米国政府はこの暗号通貨を禁止するのではないかという懸念があります。ブリッジウォーター・アソシエーツの創業者であるレイ・ダリオ氏は、2021年のヤフーファイナンスのインタビューで、「ビットコインが禁止される可能性は十分にある」と述べています。ダリオ氏は、1930年代の戦争年代に、政府が人々がドルから金に逃避することを懸念し、「（個人所有の）金を禁止し、... 外国為替管理も設けた。なぜなら、資金が他の場所へ流出することを望まなかったからだ」と指摘しています。

技術的な制約と中国の例

技術的に言えば、米国政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないように、ビットコインも同様に、アメリカ政府の管轄区域外で運営される分散型コンピュータネットワーク上で動作するため、禁止は困難です。

実際、中国は2021年にビットコインマイニングを禁止しましたが、ケンブリッジ代替金融センターの推定によると、2022年初頭に依然として約5分の1のビットコインマイニングの電力消費が中国で行われています。中国の暗号通貨取引業者は通常、VPNなどのツールを使って政府の取り締まりを逃れています。

アメリカ政府の影響力と規制の可能性

しかし、アメリカ政府が全く影響力を持たないわけではありません。理論上、アメリカ政府は、CoinbaseやKrakenなどの取引所でドルをビットコインに交換することを禁止することができます。また、主要銀行がビットコイン企業との取引を行うことを禁止したり、米国証券取引委員会（SEC）の権限や会計基準を通じて、Microstrategyなどの企業が資産負債表上にビットコインを保有することを難しくすることも可能です。さらに、政府は、小売業者がビットコインでの支払いを受け付けることを阻止するための障壁を設けることも考えられます。

技術的な制限と現実的な影響

つまり、アメリカ政府はビットコインネットワークそのものの運営を禁止することはできませんが、1933年にフランクリン・ルーズベルト大統領が個人による金保有を禁止したように、一般のアメリカ人がビットコインを使用したり購入したりすることを非常に困難にすることは可能です。

ETFがビットコイン禁止を極めて困難にする理由

新たなビットコインETFの登場と影響

米国証券取引委員会（SEC）の承認により、ビットコインETFが誕生しました。これにより、ベライーズ、富国、InvescoIVZ、フランクリン・テンプルトンといった金融界最大級の企業が数十億ドル規模のビットコインを保有することになりました。

投資家への影響

従来、暗号通貨取引所での取引や個人での鍵保有に抵抗があった投資家にとっても、ETFはビットコインへの即座のアクセスを提供します。これは、米国金融市場におけるビットコインの存在感を高め、その維持・強化を支持する特殊利益集団を大きく拡大する重要な意味を持ちます。

政策への影響

ビットコイン規制を強化しようとする議員や規制当局にとって、反対意見は、個々のビットコイン保有者だけでなく、ワシントンに大きな影響力を持つ主要な金融機関からも上がることになります。

特殊利益集団の影響力

政策立案過程において、特殊利益集団は非常に重要な役割を果たします。特に、遊説者は、顧客の利益に反する政策への反対運動に精通しています。

ETFの規模と影響

現在、ETFで保有されているビットコインは250億ドルを超え、そのうち約10億ドルは、SECが新たなETFを承認してから2週間で積み増されています。これは、ベライーズのような金融巨人にとっても無視できない金額です。

禁止の困難性と将来展望

ETFの登場により、ビットコインを禁止することは極めて困難になりました。特殊利益集団の強力な反対勢力に加え、金融市場におけるビットコインの存在感の拡大は、規制当局の動きを大きく制限するでしょう。

米国SECはビットコインETF承認の重大性を認識

SECの慎重な姿勢と承認の背景

米国証券取引委員会（SEC）は、ビットコインETF承認が持つ重大性を十分に理解していた。そのため、承認に至るまでの議論は非常に激しいものであった。SECの関連法規に基づけば、ビットコインが投資対象として適切かどうかを判断するのはSECではなく、投資家と市場の役割とされている。しかし過去10年間、SECは投資家が主流の規制対象商品を通じてビットコインにアクセスすることを頑なに拒否してきた。その理由は、SEC自身が認可を与えることで、デジタル資産に対する投資家関心が急速に高まることを認識していたからである。

SECの抵抗と司法判断による承認

SECがビットコイン現物ETFを承認したのは、ワシントンD.C.巡回上訴裁判所ネオミ・ラオ判事による一致意見の圧力があったからである。ラオ判事は、SECによるビットコインETFへの抵抗を「恣意的かつ独断的」と批判し、同機関がすでにほぼ同等のビットコイン先物やその他の商品を認可している点を指摘した。

SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は、ラオ判事の意見によって行動を余儀なくされたと繰り返し表明している。ゲンスラー委員長は声明の中で、「最も持続可能な前進方法は、上場を認可することである」と表明しながらも、ビットコインを「投機的で不安定な資産であり、勒索ソフトウェア、マネーロンダリング、制裁逃れ、テロ資金調達などの違法行為にも利用されている」と批判した。委員会の民主党委員であるキャロライン・クレンショー氏とハイメ・リザラガ氏は、1月のETF上場に対して反対票を投じている。

危機におけるビットコインの役割

ビットコインETF承認の影響と政府の介入可能性

これまで説明してきたように、ビットコインETFの承認により、米国政府が少なくとも近い将来、ビットコイン市場を廃止することは非常に困難になりました。しかし、中本聡の支持者たちが正しく、ビットコインが米ドルと価値保存手段として競争できるほど値上がりした場合、米国政府は介入してビットコインを抑制しようとするでしょうか？

政府介入の限界とアルゼンチンの例

そのような試みは起こり得ます。しかし、その時点で介入するのはすでに遅すぎる可能性があります。アルゼンチンの例を見てみましょう。アルゼンチン政府は、国民が年間200ドルを超えるアルゼンチンペソをドルに換金することを禁止しています。しかし、アルゼンチン中央銀行の推計によると、アルゼンチン国民が保有するドルは流通するドル全体の10％、2000億ドルを超える現金に相当します。

ビットコインの流動性と米国債への影響

現在、米国の連邦債務は約34兆ドルであり、約34兆ドルの国債が流通していることになります。ビットコインの流動性、つまり大型機関にとって価値保存手段としての魅力は、約5分の1の価値（7兆ドル、現在のビットコイン市場価値の約9倍）で米国債と競争し始める可能性があります。連邦債務が膨らみ続ければ、流動性競争のハードルも高くなります。

循環論理と政府介入の逆効果

しかし、循環論理を考えると、ビットコインが現在のよりも広く価値保存手段として認められるためには、まず7兆ドルの市場価値に達する必要があります。その時点で、米国政府によるビットコインへの介入は、アルゼンチンの現在の資本規制のように逆効果になる可能性が高いです。なぜなら、介入は世界市場に、米国がドルの固有の優位性に対する自信を失っているというシグナルを送ってしまうからです。

財政改革への期待とビットコインの役割

最善のシナリオとしては、米国が財政問題、特に医療費の過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な方向へ導くことです。しかし、それまでの間、アメリカ人は、連邦債務の急増によるドルの価値下落に対する保険としてビットコインを購入することができます。そして、米国証券取引委員会は、この保険が長期的に存在することを保証したのです。