MiCAが暗号通貨業界全体をどのように変革するか

2024年、暗号通貨業界は大きな変革の時を迎えます。それはEUによるMiCA（Markets in Crypto-Assets）規制パッケージの採用です。一方で、暗号通貨コミュニティに対する規則の確立は、法的な不確実性を排除し、投資家にとって暗号通貨をより魅力的にするため、良いニュースです。しかし、この規制の導入は市場にすでに変革を引き起こしており、その「犠牲者」の一つが最も資本力のあるステーブルコイン、テザー（USDT）です。

bfmedia編集チームは、暗号通貨コミュニティがMiCAの完全実施の影響を恐れるべきかどうかを調査することにしました。この記事では、MiCA規制パッケージの潜在的な落とし穴について解説し、読者の皆様が知っておくべきポイントをご紹介します。

この先、MiCAがどのように暗号通貨業界を変えていくのか、またそれに伴うリスクや機会について深く掘り下げていきます。ぜひ最後までお読みください。

MiCAとは何か

MiCA（Markets in Crypto-Assets）は、暗号資産市場を規制することを目的とした欧州連合（EU）の立法行為です。顧客識別（KYC）に関する厳格な要件を含むこの規制は、欧州委員会によって策定されました。EUにとって、MiCAはデジタル金融ツールの使用において規制された安全な環境を創出するための包括的な取り組みの一環です。

MiCAの著者たちは、暗号プロジェクトに対する法的明確性を提供し、暗号投資家の権利を保護することを意図しています。統一された規則のセットは、EU加盟国すべてに適用されます。

ステーブルコインを含む暗号資産の規制は、マネーロンダリングなどのシステミックリスクを防ぐのに役立ちます。例えば、立法行為の著者たちは、暗号取引所に対して、1000ユーロ以上のプライベートウォレットへの暗号通貨転送を法執行機関に報告することを要求しています。

欧州委員会は2023年4月にこの規則セットを承認しました。その瞬間から、規制は徐々に採用され、実施され始めました。MiCAは2024年末までに完全に施行される予定です。それまでに、すべてのEU加盟国は、パッケージの要件を満たすように国内法を完全に適応させる必要があります。

この規則セットの有効性はまだ証明されていないものの、他国の規制当局もその実施の可能性を検討し始めています。例えば、米国でもこの可能性が研究されています。

MiCAの落とし穴

一方で、規制の明確化は暗号市場にとって良いことです。企業は、EUで事業を合法化するために必要な手順を把握できます。しかし、新しい要件は、様々な理由でMiCAの要件に従って合法化できない既存の暗号プロジェクトにとって災難をもたらす可能性があります。

顕著な例として、ステーブルコイン市場の変化が挙げられます。MiCAの規則によれば、EUで活動するには電子マネー機関（EMI）ライセンスを持つ発行者のみが認められています。2024年7月1日、第二位の資本を持つステーブルコインであるUSDコイン（USDC）の発行者であるサークルがこのライセンスを取得しました。プロジェクトの代表者たちは、MiCAがテザーのような未規制のステーブルコインをEU市場から排除する可能性があると確信しています。

この見解の間接的な証拠として、市場で最も資本力のあるステーブルコイン、テザーの状況が挙げられます。EUでのMiCAの完全実施に向けた準備の中で、暗号コミュニティのメンバーは新しい要件を満たさないステーブルコインをプラットフォームから洗い出し始めました。例えば、最大級の暗号取引所の一つであるOKXは、ヨーロッパのユーザーに対してテザーとの取引ペアを停止しました。他の取引プラットフォームもUSDTの使用を中止することを検討しています。

暗号通貨業界がこの新しい規制環境にどのように対応していくのか、引き続き注目が集まっています。MiCAの完全実施がもたらす影響を見極めることが今後の鍵となるでしょう。

テザー（Tether）とUSDコイン（USD Coin）は、最も資本力のある暗号通貨のトップ10にランクインしています。

MiCAはテザーを壊すのか

MiCAの採用に伴うテザーの見通しを明確にするためには、関連する数値を整理する必要があります。テザーチームが迅速に電子マネー機関（EMI）ライセンスを取得できない場合、発行者は大規模な市場を失うリスクがあります。

EUには3,000万人以上の暗号通貨コミュニティのメンバーがいます。しかし、世界規模で見ると、この損失はそれほど重大ではありません。triple-aによれば、世界中に5億6,000万人の暗号通貨ユーザーがいるため、EUの人口は全体の約5.36%に過ぎません。

さらに、すべてのEU市民がUSDTを拒否する可能性のある中央集権型取引所（CEX）を通じて取引しているわけではありません。したがって、テザーの全体的な損失はそれほど顕著ではないでしょう。

MiCAを恐れるべきか

MiCAはデジタル資産市場を規制するために作成されました。これまでのところ、監督当局の取り組みは暗号通貨の完全な禁止を意味するものではなく、むしろEU当局は暗号通貨コミュニティのメンバーの権利を保護したいと考えています。そのためには、匿名性の犠牲などいくつかの犠牲が必要です。

法的規範の形成により、大口投資家の目には暗号通貨の魅力が増し、それに伴い市場に大量の資金が流入する可能性があります。

MiCAの全面的な導入の中で、市場の再編成が起こる可能性があります。未規制のコインはEUから排除され、代わりに規制要件を満たすコインが提供されるでしょう。例えば、これはすでにステーブルコインにおいて起こっています。テザーは、政府に親和的なUSDコインに置き換えられつつあります。

結局のところ、MiCAの強みは、新しい規則セットの全面採用に伴う市場の困難を上回るといえます。

MiCAの導入が暗号通貨業界に与える影響について、引き続き注視する必要があります。これからの市場動向に注目し、適切な対応を考えることが重要です。